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证券时报记者 贺觉渊 郭博昊

1月13日，湖北省与青岛市当先完成2025年所在政府债券招标刊行奇迹。今日两地刊行的不仅有所在政府专项债券（下称“专项债券”），还灵验于“置换存量隐性债务”的所在政府再融资专项债券（下称“置换债券”），所在政府发债与化债奇迹同期在岁首开动。

新的一年，财政部将络续加速股东2万亿元置换债券刊行奇迹，效劳化解存量风险。财政部还将络续对峙高压监管态势，禁闭新增债务风险。在严监管态势下，受访大家展望，所在政府融资平台转型程度或将有所放缓，新增融资络续受限。但“金溶解债”或跟着所在债务风险缓释加鼎力度。

置换债券岁首即刊行

1月13日，2025年湖北省政府专项债券（一至七期）、湖北省政府再融资专项债券（一至二期）以及2025年轻岛市政府再融资专项债券（一期）招标刊行，两地所有刊行新增专项债券188.24亿元，置换债券490.3005亿元。为止1月13日，已有17个省市公布2025年一季度所在政府债券刊行筹谋，总规模约1.07万亿元，其中再融资专项债券约5026亿元，新增专项债券约3410亿元。

自2024年11月8日寰宇东谈主大常委会审议通过增多6万亿元债务置换议案后，财政部抢捏时辰，次日就将分地区的债务名额崇敬下达给所在，指点督促所在在昨年12月18日完成首批2万亿元置换债券刊行。新的一年，已暴露的一季度置换债券刊行规模以致高于新增专项债券。

中国东谈主民大学财政金融学院训诲代志新对质券时报记者暗意，财政部积极股东置换债券发足下用，是为完满经济“开门红”提供撑持。通过置换债券，所在将腾出更多财政空间。置换债券所从简的资金，可被用于维持民生保险和基础武艺开辟。

经过昨年的马上发足下用，当今置换战术的“松捆减负”成果还是慢慢表露。据财政部预算司司长王建凡先容，各地置换债务平均成本多半裁减2个百分点以上，有的所在还逾越2.5个百分点，还本付息的压力大幅度放松。有的所在优先置换行将到期的公开市集债券和“非标”、涉众债务，区域金融环境权臣改善。

不外，从各地已暴露的刊行筹谋看，2025年置换债券难以重现昨年不到两个月时辰发完的刊行速率。“岁首就马上发完2万亿元置换债券的可能性很小。”东方金诚权衡发展部实际总监冯琳对记者说，本年置换债券或在上半年逼近刊行，而新增专项债券刊行岑岭将在二、三季度。

络续保持高压监管态势

处罚存量债务风险的同期，禁闭新增隐性债务不异蹙迫。财政部部长蓝佛安屡次强调，对新增隐性债务将保持“零容忍”的高压监管态势。在近期召开的国务院新闻办公室新闻发布会上，王建凡进一步指出，财政部将坚强不移提神新增隐性债务，推动隐性债务“清仓见底”。加速融资平台更正转型，坚决阻断所在罪犯违法举债阶梯，促进可接续发展。

“城投公司的抽象管束与转型发展将与化债同频股东、同步进行。”中国投资磋磨有限使命公司副总司理谭志国对记者说，城投公司承担的中枢功能将从之前的投融资、城乡开辟，延展到城乡运营保重、社会寰球服务、新兴产业熏陶等。

畴前一年，城投公司退平台速率已有所放缓。企业预警通数据炫耀，昨年一年公示退平台的城投公司数目为129家，远低于2023年水平。在代志新看来，“退平台”进程放缓，反馈出部分所在对财政压力和社会经济踏实的权衡。

受访大家一致合计，严监管态势下，城投公司新增融资将络续受到严格欺压。代志新合计，2025年，对于债务职守较重的地区，城投公司将愈加依赖存量债务的妥善处理，“退平台”进程可能进一步放缓。具备优质钞票和踏实收益起原的城投公司将加速向市集化企业转型。

金溶解债有望加力

新的一年，一揽子化债决策络续股东。据了解，2024年末，多家所在政府融资平台收到相干部门印发的《对于严肃化债治安 作念好金融维持融资平台债务风险化解的告知》（银发〔2024〕226号，以下简称“226号文”），旨在严肃金融机构化债治安，推动加速非标债务置换进程。

金融机构通过延期、置换等模式维持所在债务风险化解亦然所在化债的主要本领之一。代志新合计，“226号文”的出台是对化债经过中的金融器具和来往体式进行严格监管，防御诞妄化债本领出现；防范风险向其他领域转念，如债务转念至所在国有企业或社会成本方，酿成新的潜在风险点。

“226号文”不异开释出推动金融机构积极参与城投平台非标债务化解的信号。冯琳合计，2024年以来置换债券大规模刊行，所在偿债风险已显着缓释，成心于提振金融机构参与化债的意愿。在“226号文”督促下，“金溶解债”有望在新一年加力。

在谭志国看来Ninegame九游体育，新的一年，“金溶解债”将突显战术性金融机构功能作用，优化国有买卖金融机构侦探机制，用机制促其积极、主动参与政府与城投债务化解。